达能保本出手汇源 业界称达能在中国战略失败

　　7月29日，汇源果汁昨日晚间发布公告称，公司接到第二大股东达能通知，达能已将其所持有的股份约3.37亿股(占公司总股本的22.98%)出售给软银赛富(SAIF)，交易价格为每股6元，交易成交金额约为20.24亿港元。

　　这是达能在退出光明乳业、梅林正广、蒙牛、娃哈哈之后，第五次退出其在中国投资的企业，且基本是保本退出。

　　据公开资料，在汇源果汁IPO时，达能借“反摊薄权力协议”行使优先认购权，以1.223亿美元的代价，将所持汇源果汁的股份由上市前的22.18%增持至24.32%。因此，以达能刚进入所投入的1.41亿美元加上此后增资的1.223亿美元，此次达能出让汇源果汁所有股权并未获利多少，基本是保本退出。

　　已经请辞汇源果汁集团非执行董事的达能中国区总裁秦鹏对此解释为，“达能在中国的战略调整。”达能表示，转让汇源果汁股份后，将会集中发展以天然矿泉水和天然泉水为主的饮料业务。

　　业界称转手为必然

　　和君资讯总裁李肃对腾讯财经表示，达能转手汇源是注定的，达能作为二股东不可能对汇源公司形成控制权。且近几年达能在中国的投资战略失败偏多，虽多次出击投资娃哈哈、光明等企业，但是其投资不合常理，需要重新调整。“达能并不是投行机构，不可能捞一把在走，近几年达能四处出击更像是在搅局。”

　　达能集团在2006年携手美国华平投资集团、荷兰发展银行及香港惠理基金共同投资2亿多美元，同汇源集团建立了战略合作关系，占股35%，其中法国达能一枝独秀，持有汇源22.18%股权。

　　已经请辞汇源果汁集团非执行董事的达能中国区总裁秦鹏对此解释为，“达能在中国的战略调整。”达能表示，转让汇源果汁股份后，将会集中发展以天然矿泉水和天然泉水为主的饮料业务。

　　作为投资者而非经营者的达能，仅有秦鹏一人在汇源担任非执行董事。

　　据汇源果汁2009年年报，朱新礼家族仍以42%左右的持股位居第一大股东。

　　达能保本离场

　　据公开资料，在汇源果汁IPO时，达能借“反摊薄权力协议”行使优先认购权，以1.223亿美元的代价，将所持汇源果汁的股份由上市前的22.18%增持至24.32%。因此，以达能刚进入所投入的1.41亿美元加上此后增资的1.223亿美元，此次达能出让汇源果汁所有股权并未获利多少，基本是保本退出。

　　达能与汇源分手早在今年6月就已初露端倪。去年，集团首席运营官范易谋公开表示要等到市场好转时才出售汇源，手中汇源股份估值约3亿欧元——这意味着达能昨日是以心中目标价的七折离场的。

　　法国奥多证券分析师Pierre Tegner表示，“自从可口可乐收购汇源失败后，达能就一直希望能出售汇源股权。按当初可口可乐的收购报价，达能持有的汇源股权价值为4.6亿欧元。

　　也就是说如果可口可乐真收购成功，达能要拿回4.6亿欧元，而现在交易成交金额仅约为20.24亿港元。

　　机构看好汇源投资价值

　　软银赛富首席合伙人阎焱表示，选择此次合作是基于软银赛富对汇源三重价值的认可，一是对朱新礼及其管理团队的信任，二是对中国果汁行业发展前景充满信心，三是看好中国消费市场未来发展潜力。

　　软银赛富此次收购交易价格的每股6元，远高于昨日市场5.42港元的价格。时富金融分析师唐俊对腾讯财经表示，软银赛富的溢价收购对汇源股价形成利好。塞富收购有溢价，这也给市场一个信号，即目前汇源的股价有上升的空间。

　　时富金融认为，汇源本身的品牌具有投资价格，汇源果汁自身的发展轨迹客观。

　　对于这个转让价格，和君资讯总裁李肃认为，达能以目前的价格出售汇源也算合理，现在的汇源股价比可口可乐撤走时要高很多。

　　根据汇源昨日发布的公告，软银赛富还与汇源果汁集团签订了一份“员工现金收益计划”，将其购买部分股份带来的净现金收益用于激励汇源管理层和员工。该计划规定，在汇源业绩增长高于行业增长的情况下，将其购买股份的7%~7.5%带来的净现金收益用于激励汇源管理层和员工，如果该计划真正实施，汇源管理层和员工将会获得1亿期权的巨额激励。