政策阳光会否持续照亮年末行情

    面临三重压力

    政策面对市场的刺激作用之所以强劲，在很大程度上是因为近期市场没有利空因素，这是市场出现逼空走势的重要原因。但进入12月份后，一系列负面因素将再度抬头，使得政策的支撑作用面临一定考验。

    首先，政策能否继续超预期。中央经济工作会议已经召开，从各方面信息看，本次会议将继续传递出积极信号。但证券市场永远是预期的反映，一旦本次会议相关政策低于市场预期，投资者情绪难免会受到短期干扰。

    其次，大小非压力开始增加。从本轮反弹开始，大小非就一直在坚持卖出策略，上周代表大小非动向的法人席位净卖出额接近27亿元。值得注意的是，12月份将是2008年大小非解禁数量的又一个高峰月份。一方面，经过持续反弹后，大盘已经重返2000点，多数个股涨幅较大，这或刺激大小非减持的欲望；另一方面，在宏观经济下行的背景下，不少公司都面临着资金或者业绩压力，而减持股权可视为缓解短期困境的手段之一。

    第三，11月宏观数据开始披露。从本周开始，11月份的宏观经济数据将开始发布，如名义零售额、工业增加值、PPI、货币供应数据等。有分析指出，近期的发电量数据和采购经理人指数等先行指标都显示，11月国内经济增速继续放缓。虽然这些已在市场预期之中，但降幅有可能超出预期，投资者可能再度转向悲观。

    政策面将继续给予市场较为宽松的运行环境，但来自基本面和市场供给方面的压力也将伴随反弹行情的深入而有所增加。分析人士指出，反弹行情能否延续，将视政策面能否继续对冲负面因素的影响。