防止股票遭恶意收购 第九城市推行毒丸计划

　　上市公司加强自我保护

　　在近期新浪并购分众传媒的案例中，由于复兴国际从二级市场买入分众股票，将导致复兴国际可能成为新浪的第二或第三股东。但由于新浪早已在2005年防止盛大收购时就实行了毒丸计划，因此不论是分众还是复兴，都不能改变新浪的董事会结构。

　　互联网咨询专家吕伯望表示，推行毒丸计划的公司基本要满足两个条件，一是公司对自己的未来充满信心，二是董事会非常强势。这种做法在中国概念股公司中比较流行，因为海外上市的公司股权比较分散，二级市场的变化会对公司董事会结构产生致命影响。

　　“当公司股价明显被低估，而有可能收购方对公司的未来发展并不明确，只是一种投机行为，这时毒丸可以对公司的股东进行保护；但是，毒丸也可能被管理层和董事会不恰当地利用。当意向收购方绕开毒丸、直接与董事会谈判时，有可能会被要挟保留董事会席位等条件以满足其私利。”

　　在目前的海外上市公司中，新浪(Nasdaq：SINA)、搜狐(Nasdaq：SOHU)已经制定了毒丸计划，网易(Nasdaq：Nets)由于大股东丁磊股权超过50%不需要实行毒丸，阿里巴巴(1688.HK)的大股东阿里集团所拥有股份也达到六成左右，百度(Nasdaq：BIDU)则宣布过与毒丸类似的“创始人股东投票权”；而一些新近上市的公司则没有推出类似的股东权益保护计划。

　　“目前海外公司已经不流行这种做法了，因为有可能会面临股东起诉以及美证监会的调查。”吕伯望说。

　　与并购和毒丸同时推行的还有中国概念股频繁使用的回购。搜狐董事长兼CEO张朝阳表示，将在今年年内用完1.5亿美元的回购额度。

　　由于大部分中国互联网企业的基本面并没有直接受到影响，因此很多企业的股价下跌是一种“错杀”。吕伯望说，不论是并购、回购还是毒丸，这些行为表明公司已经加强了自我保护意识。