皮海洲：“A+B”的B股问题也需重视

　　最近，由新版退市制度引发的闽灿坤B股退市风波在B股市场引发地震。

　　从7月9日到8月1日，闽灿坤B连续18个交易日收盘价低于每股面值1元人民币。8月1日的收盘价仅为0.45港元，这意味着闽灿坤B股价不可能在随后的两个交易日回升到1元人民币面值之上，该股距退市近在咫尺。闽灿坤B的暴跌在B股市场引起恐慌，为保住上市地位，建摩B、ST雷伊B和ST大路B等股票相继停牌“筹划重大事项”，闽灿坤B也于8月2日开始停牌自救。

　　针对B股公司的退市问题，8月3日深交所作出表态，一方面鼓励公司通过大股东增持、公司回购、缩股等方式维持上市地位;另一方面支持公司选择自愿退市。自愿退市后符合重新上市条件的，深交所会充分考虑历史因素并尊重公司的意愿安排其重新上市。深交所的这番表态，对于闽灿坤等B股公司保住上市资格具有积极意义。

　　不仅如此，对于闽灿坤等这些纯B股公司来说，有可能还将因祸得福。根据深交所的“重新上市”说法，有市场人士建议纯B股公司重新上市应选择A股或H股。正因如此，才有了深交所总经理宋丽萍的上述表态。如果“B股退市上A股”之路开通，无疑会让纯B股公司得以重生。

　　但B股市场不只有纯B股公司，还有数量更多的“A+B”公司，这些“A+B”公司的B股问题同样需要管理层来解决，毕竟目前B股市场的历史使命已经完成。所以，目前B股市场的问题并不是找出各种理由来迫使B股公司退市，也不是允许B股公司通过缩股等方式来保住上市资格，而是对B股市场与B股公司的去向要有一个统一的安排。虽然“B股退市上A股”可以让纯B股公司得以重生，但“A+B”公司的B股问题仍然没有得到解决。

　　笔者认为，解决“A+B”公司的B股问题有两条途径可以选择：一是在尊重上市公司自身意愿的前提下，通过管理层之间的衔接，将B股转为H股，或回购B股发行H股，为这些公司争取到一个国际化平台;二是回购B股增发A股，对于那些业绩不佳的“A+B”公司来说，可通过这一环节引入战略投资者或实施资产重组，以改善上市公司质量，增加股票的投资价值。

本文章来源于：《京华时报》