消费新股受宠 品牌决定市场

　　本报记者 靖曦

　　从搜于特(002503,股吧)到涪陵榨菜(002507,股吧)、老板电器(002508,股吧)，再到中顺洁柔(002511,股吧)、金字火腿(002515,股吧)，加上一直备受争议的星河生物(300143,股吧)和汤臣倍健(300146,股吧)，最新上市的新股中，各种类型的消费股占据了半壁江山。而且这些和消费紧密相关联的新股成为了敏锐资金关注的焦点，从“疯狂的榨菜”到“看不懂的蘑菇”，这些消费新贵们以其独立的姿态和热辣的表现给平淡的市场注入了一针“兴奋剂”。但是，5角钱一包的榨菜真能价值30元/股以上吗?专注于四线休闲服饰的搜于特能配得上百元的股价吗?发行市盈率高达138倍的星河生物全靠金针菇销售能实现跨越式发展吗?而那些每天必须使用的中顺洁柔卫生纸，中国一流厨房用品销售者老板电器，金字火腿、大康牧业(002505,股吧)等，是否存在价值低估的情况，在泡沫和金子并存的时代，让我们看看，哪些消费新股还有潜力可以挖掘。

　　第一创业证券研究所分析师于海涛告诉记者，“喝酒、吃药、食品、电器等等都属于大消费的范畴，而从最近炒作比较厉害的新股来看，还是集中在食品和电子股中，比如涪陵榨菜上市当天就暴涨191%，老板电器上市后连续两个交易日涨停，星河生物比起发行价已经翻番，这些都说明，从年底到明年全年，消费股都是市场的主导力量。”

　　那么，消费类新股为什么会突然启动?于海涛表示，一方面是市场看好新股的高成长性;一方面临近年底，新股成为高比例送转的主要群体;另外新股的主营业务不少与新兴产业挂钩，可能受益于国家政策。由此，其走势强劲可谓情理之中。在近期大盘的大动荡过程中，依然有不少品种逆势上涨，成为阶段性的市场优胜者，但这并不代表此类逆势涨升品种在未来的一段时间里，还能继续保持强于大盘的走势。从目前的市场形势出发，有三个板块高市盈率妖股、新能源股、高价高送转预期股，或有盛极而衰的可能。他表示，看好消费新贵中的中顺洁柔、金字火腿和老板电器。

　　消费新贵价值榜

　　NO1：中顺洁柔(002511)

　　公司以生产和销售中高档生活用纸为主，属国内生活用纸行业第一梯队企业。公司拥有“洁柔”、“太阳”两大国内生活用纸知名品牌，主要产品为卷纸、手帕纸、软抽纸和盒巾纸等。公司的投资亮点在于拥有多品牌战略和良好品牌形象;良好的研发能力;覆盖全国的营销网络以及全国性的生产基地布局等。其中，卷纸占营业收入的近60%。同时，公司拥有近700多家全国性的经销商，灵活的销售方式和严格的考核指标能够激励经销商为公司产品打开销路。本次发行募集资金拟投资于以下项目：唐山新建项目、中山新增项目和江门新建项目等三个项目。由于　公司产品是一次性消费品，正处于高速成长时期，有一定提价能力，公司本身通过产能扩张、收购股权等也将快速发展，值得关注。但纸浆成本占到公司成本的55%-65%,原材料价格的大幅上升可能影响企业毛利率水平。

　　NO2：金字火腿(002515)

　　公司经过十几年发展，已成为业内生产规模最大的企业，具有领先的现代化厂房及生产设备，连续两年产销量居行业首位，积累的客户网点达上千家，2009年在行业中的市场占有率达到22%。近年来，公司借助产业、消费升级和行业整合的机会迅速抢占市场并致力于做大做强金华火腿这一地域品牌，带动当地经济的发展，近三年公司主营产品销售收入的年复合增长率达到27.04%。金字火腿的投资亮点在于多元化的销售渠道，公司形成了覆盖全国的销售网络，积累了众多的高端客户。公司与上海金萌苏浙汇餐饮有限公司、上海小南国(集团)有限公司、杭州张生记酒店管理有限公司等全国百强餐饮高档酒楼建立了长期的合作关系，并与在中国经营的绝大多数大型连锁超市，如大润发、家乐福、沃尔玛等建立了密切的长期合作关系。

　　NO3：老板电器(002508)

　　公司作为国内厨房电器行业的龙头企业之一，竞争优势明显。公司业务规模在行业内居领先地位，根据国家统计局中国行业企业信息发布中心统计，自2003年以来，公司吸油烟机产品连续七年全国销量位居第一，燃气灶产品连续七年全国销量排名前三。目前，以“方老帅”(方太、老板、帅康)为代表的浙江集群是厨电市场的主力。这些企业定位高端，采用差异化战略，注重技术研发，通过新机型、新功能维持高毛利率，抵制中低端品牌挑起的价格战。厨电市场的消费升级趋势明显，油烟机、燃气灶的卖场均价每年提高超过10%。今年以来，厨电市场开始恢复性反弹，政府亦开始将抽油烟机列入家电下乡名单;中长期来看，中国城镇化进程的加速以及农村经济的发展是拉动厨电用品市场需求增长的持续动力，公司上市后有望推动行业整合。厨电市场集中度低，一线品牌多年来维持均势格局;由于中西方烹调理念的差异，外资品牌亦无优势可言。公司率先实现上市，有望获得跨越式的成长，进而推动行业整合。

　　NO4：大康牧业(002505)

　　公司的营业收入主要源自于生猪养殖。猪价见底的标志持续亏损，养殖户淘汰母猪的状况前期已经出现，生猪养殖盈利进入新一轮上行周期。2011年10月前猪价将保持震荡上行态势，有利于养殖企业的利润增长。公司育肥猪饲养采用“基地+养殖大户”模式，倍增了生猪养殖规模、减少了固定资产投资、实现了低成本扩张。预计2010-2012年育肥猪销量为9.7、19.1、27.5万头，同比分别增长35%、97%、44%。而公司种猪高速增长期已过，预计2010-2012年种猪出栏量分别为6.24、4.75、5.23 万头，同比分别增长60%、-24%、10%。