民族品牌大讨论：到底是救了汇源还是害了汇源？

两年后重提“汇源”这个“民族品牌”

作者：陈季冰

10年13日，在港交所上市的汇源果汁集团有限公司发布公告称，该公司已于当天与放贷银行成功达成协议，并取得2.5亿美元贷款的豁免——— 代价是：汇源果汁公司及放贷银行同意对贷款协议的规定财务承诺作出修订，汇源须向银行支付125万美元的豁免费用，同时还须在一个月内提前偿还2500万美元。

回转一个月前，9月13日汇源果汁股价暴跌被临时停牌。事件起因是它于2010年4月订立的一项3年期2.5亿美元贷款，公司负债比率已高于协议订明的水平，再次陷入资金链危机之中，国际知名投行瑞银也立即对公司股票作出了“卖出”的评级建议，再次重申对汇源的不看好。

当我读到这个新闻，真的是感慨万千。两年前，2008年9月可口可乐公司提出以24亿美元收购汇源果汁，几乎立即在社会上掀起了一场预想不到的滔天大浪。在舆论一边倒的“保卫民族经济”甚至“打倒卖国贼”的巨大压力下，半年后中国商务部正式否决了这个并购案——— 可能是外国公司在华的最大一桩并购交易。我至今还记得汇源果汁董事长朱新礼当时在电视镜头前痛苦、无奈而又不得不强颜欢笑的复杂表情。是的，民众酣畅淋漓地表达了爱国之心，政府监管部门也从善如流地阻止了民族品牌“沦陷”于外人……朱新礼却孤独地发现，这家占据国内果汁市场老大地位的“民族企业”不得不在捉襟见肘的资金链状况下继续与外资同行展开激烈的竞争。自那以后，汇源一直在艰难地筹集资金。而从这次贷款超限的情形来看，公司纾困资金的来源主要是银行，但这让它背负了沉重的负债包裹。10月13日的豁免只是让它稍微喘了口气而已，未来的日子依然紧巴巴。

如今回想起来，可口可乐倒实在应当感谢中国监管部门对两年前那桩并购案的否决，它因此幸运地避免了一次代价高昂的错误投资。就在今年7月28日，法国乳业和饮料巨头达能公司以2.6亿美元价格将其所持的23%汇源股份出售给私募股权集团SA IFPartners。算下来，每股价格仅为可口可乐当时出价的一半都不到！这有点像流产的可口可乐并购案的“后传”。

可口可乐提出收购汇源后不久，美国雷曼兄弟就破产倒闭了，肇始于华尔街的金融海啸迅猛地席卷全球。过去两年来，整个世界经济形势早已经天翻地覆、物是人非。可以相当肯定地说，可口可乐用不着等到2009年3月，就已经在一心企求中国监管当局以行政命令撤销它之前提出的那项并购案了。睿智的商务部遂了爱国民众的愿，更遂了可口可乐的愿——— 无意中帮助它逃掉了数十亿美元的损失。

也许反对者会指出，金融危机是任何人事先都很难预料到的突发事件，不足以证明他们反对这起并购案的短视和错误。那么，让我们接着看下面的事实———

这两年来，可口可乐在中国市场上的经营战略收到了很好的回报：2009年，它以现有的生产营销规模，在中国果汁市场上的占有份额从2008年的13.1%提高到13.8%。而汇源果汁呢？2009年的销售额比2008年几乎没有增长，毛利润率更是下降到了2007年的水平。到今年8月底，公司公布2010年上半年业绩转盈为亏，净亏损7225万元人民币。

如果当初与可口可乐的“联姻”成功，汇源很可能会既获得充足的资金，又获得额外的技术，从而彻底改变自己多年来在市场上一直如履薄冰的命运。因为根据当时的协议，可口可乐公司在收购后将整体保留汇源公司并继续使用汇源品牌。

如今回头再来审视这个争论，我很想追问这样一个问题：两年前的那场关于民族品牌、民族产业直至爱国卖国的吵吵嚷嚷，到底是救了一个民族品牌还是害了一个民族品牌？