陆新之：国美争夺战好戏在后头 

　　由强势的外资机构注资国美，其实是一个妥协的产物。看似很不可能，但实际上又最有可能性。

　　内地的同类家电企业即使想入主国美，也不可能获得接受和批准。因为当局和同业肯定不愿意看到一家独大的局面出现。反对的声音一定很大。香港一些名气很大的华资财团虽然有钱也有经验，却无法在内地政商关系方面运作自如，因此也没有竞争能力。一些具有内地官方背景的中资机构要钱有钱，要资源有资源，要想参股乃至收购国美并不存在实质性困难。但这类企业的负责人都知道，如果没有足够的实力和背景，贸然参股国美搞不好拿到的是一个烫手的山芋。所以，此类中资机构对于注资国美的态度普遍比较“超脱”，多一事不如少一事。

　　贝恩资本在国美的股权虽然将超过20%，但获得的董事职位只有一个，对于国美现在的行政影响力有限。对国美内部各派系来说，选择一家有实力、与内地牵连较少的外资机构，总比引入一家内资的、不知道和哪方关系紧密的企业要好。

　　可以说，这次融资只是国美变局中一个暂时的稳定期。对于遭遇沉重打击后的黄氏家族来说，恋栈于国美电器和鹏润地产这种目标很大的公司并不划算，最为务实的决策是抓紧时机变现，多留现金应变。对于国美内部的其他势力而言，他们也希望在增发之后逐步寻找高溢价变现股权的办法。

　　家电连锁企业凭借广泛的销售网络，能够通过“账期”占用供应商资金，将获得的周期性无成本短期资金投入企业的经营和扩张。正因为国美有这样特殊的企业性质，加上其命运事关二三十万人的就业，所以长远来看，国美不是外资机构所能控制的，也不会长期群龙无首。国美股权的变化，未来还会有连场恶斗。在黄光裕案有进一步结果之后，国美争夺战才会有真正的结局。